正泰电器(601877.CN)

机构评级变动:两家被上调 宁德时代股价未来半年有望涨18%

时间:20-07-21 14:17    来源:东方财富网

周一(7月20日),二六三、宁德时代股票评级被调高。与此同时,正泰电器(601877)等25家被首次覆盖。

宁德时代、二六三被上调至“买入”

7月17日晚间,宁德时代公布了其非公开发行股票的申购结果,募资总额197亿元,9家机构投资者最终拿到配售额度,其中高瓴资本认购100亿元,本田认购 37 亿元。

西南证券指出,宁德时代本次定增发行价格为161元/股,发行数量共计1.22亿股,锁定期 6个月。本次发行后,高瓴资本-中国价值基金一跃成为公司第九大股东,持股比例达到 2.27%(对应85亿元,剩余15亿元为高瓴资本-HCM 中国基金认购),前十大股东合计持股比例由65.3%下降至62.68%。

宁德时代本次定增的 197 亿元将用于:湖西基地项目扩建(40 亿元)、江苏时代动力及储能项目三期(55 亿元)、四川基地项目一期(30 亿元)、电化学储能前沿技术储备研发项目(20 亿元)以及补充流动资金(52 亿元)。此次定增进一步稳固了公司动力电池领域霸主的地位,凸显出优质动力电池产能的稀缺性。

根据疫情以及扩产情况,西南证券调整了盈利预测。预计2020-2022 年公司分别实现营业收入467/728/969亿元(上次预测分别为:604/722/884 亿元);实现归母净利润47/72/96 亿元(上次预测分别为:59/76/100亿元);对应 EPS 分别为 2.15/3.25/4.35 元(上次预测分别为:2.62/3.42/4.51元),对应当前估值 91/60/45 倍。考虑公司为全球动力电池龙头,给予公司2021 年75 倍 PE,目标价243.75元,上调评级至“买入”。

截至发稿,宁德时代股价涨0.41%,报206.11元。若按243.75元的目标价计算,该股未来6个月还有约18%的上行空间。

  与此同时,当天二六三的股票评级也被上调至“买入”。近日二六三发布了2020年半年度业绩预告,净利润预计为盈利1.19亿元至1.38亿元,比上年同期增长85%至115%。太平洋证券点评称,上半年由于疫情,动电话会议、视在线教育、远程办公、视频协作等需求爆发式增长,产品渗透率大幅提升。公司企业通信业务中的云视频、云会议等业务同比大幅增长,叠加致远互联、首都在线上市后公允价值变动收益相应增长较大,带动上半年业绩实现高增长。预测二六三2020-2022 年归母净利润分别为2.36亿/2.75 亿/3.23 亿元,对应 EPS 分别为 0.17/0.20/0.24 元,维持“增持”评级,目标价8.5元。

正泰电器等25家被首次覆盖

根据天风证券研报,渠道下沉方面,2018年正泰低压电器业务营收同比增长 15%,大幅超过行业增速 8%。公司在2017-2018年的渠道布局可能在 2018年开始贡献业绩。同时,2018 年正泰设立持股计划,与经销商共同持股。2019年,公司继续对渠道深入布局,相比 2018 年,新增经销网点约 1200家。公司在渠道的大力布局有望在未来几年逐步贡献业绩。

直销模式方面,公司在2018年强化直销模式,对经销模式进行补充。以正泰集团的实力拿到大客户订单,而经销商深度参与物流、服务等环节,与公司直销团队进行利润分成,两种模式有效互补。下游地产行业集中度提升也使直销模式重要性提升,绑定客户获得更高市占率。

在海外业务布局上,正泰大幅领先国内竞争对手。在东南亚、拉美等国家,正泰与施耐德、ABB 同为外资品牌,在国内的品牌劣势有望减轻。低压电器市场巨大,依靠渠道优势也能获取一定份额。

预计正泰电器2020-2022年营收分别为 335、377、428 亿元,同比增长11%、12%、14%,归母净利润分别为 44.1、50.9、58.6亿元,同比增长17%、15%、15%。公司业务分为低压电器和光伏,采用分部估值。低压电器:预计2021年归母净利 41.6 亿元,给予 PE 16x。光伏:预计2021年归母净利9.2亿元,给与PE 10x。预计2021年合理市值759亿元,目标价35.3元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

此外,当天还有24家公司股票评级被首次覆盖。以下为7月20日被机构首次覆盖的上市公司名单:

(文章来源:东方财富研究中心)