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电力改革与售电系列解读(二):广东售电业务发展情况简评

发布时间:2016-06-15    研究机构:招商证券

事件:

近期,广东等区域的售电交易中售电公司受到关注;同时,近期,广东经信委发布了新一批售电公司名单,在已有13家基础上新增67家。

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核心观点:

1、短期部分售电公司的盈利可能不错,但不能类推。

近期售电公司的盈利超预期,原因而用户对能源过剩以及发电企业降价预期较低,并且规则还比较初级。

以广东为例,目前已签订协议的 80多家客户,年度的长期协议,一年内按合同约定不能改,所以这80多个企业的售电代理一年内还会有不错盈利,但未来新签订用户的情况不可类推(市场规则、新签用户的降价预期可能都会变化)。

2、发电企业所属的售电公司盈利,需要辨证看。

在目前广东等交易机制上,广东省输配电价尚未出台,因此仍然按照目前的购销电价差执行。故,售电公司的盈利,主要是建立在发电企业降价购电基础上的,发电企业的售电公司,如果没有较大额度的外购电,利益本质是左右手互换,而且一部分降价会流向用户。

发电上网环节开始真正竞争,第一阶段对大部分企业的杀伤力可能超过参与者预期;原来发电企业是年度电量计划模式,效率差几乎不会体现到市场占有率(发电小时数上来),竞争以后这个规则被打破。在相对过剩的背景下,竞争对多数发电企业会带来伤害,云南等地就是例子。

因此发电企业的售电业务盈利需要辩证的看,如果通过售电公司降价后发电小时数大幅提升,或者售电公司获得海量用户大量外购便宜外来电,就可能是受益的(发电企业经验情况与具体案例,请参照我司电力公用事业行业观点)。

3、售电市场容量会扩大,参与者也会急剧增长,开发区售电企业、原有水气等公用事业企业值得关注。

未来配售电企业门槛会比较高,需要获得两证(供电营业许可证、电力业务许可证);售电企业的硬门槛比较低,满足基本要求后申请、公示、备案就可以进入市场。

目前全国已经有 500家左右售电公司完成工商注册,预计很快还会更多。国网目前已经密集成立了电力交易机构,目前山西、重庆开始尝试交易试点,后续也会逐步扩大试点范围。

几类售电企业中,电网公司所属配网企业未来都会设立售电法人,发电企业有自己的供给优势,开发区类型的自带用户属于“地主”,对原有的水、气等公用事业企业而言,售电可能是不错的业务扩张机会,剩下的为新能源、社会第三方售电企业。

如果没有供给、管理、客户的优势,在单一的售电这种同质化竞争市场中,要保持客户粘性可能会很难。电网、开发区、发电企业以及原有公用事业企业的售电公司,有各自的竞争优势。

4、最大程度的抓住用户是核心竞争力。

售电的意义在于用户的自由选择权放开,在目前电力能源相对过剩的背景下,拥有巨大的用户体量是核心竞争力。

5、能源服务的终极业态是“集成服务、专业托管”。

电力改革后,检修、维护、售电等后端服务,以及节能等增值服务会快速发展,设计、施工等前端市场会阳光化。

大部分用户,不会为了售电、检修、节能这些不是核心生产职能的业务,而养一堆企业,如果有谁做的足够好,都托管过去才是最省心、最省事。

能源服务领域,可能出现阿里云、亚马逊这样模式的企业。

6、建立能提高效率的线上系统,才能形成规模效应。

能不能建立线上平台以提高全系统效率,是目前最前沿的理论问题也实操问题;只有找到了这个理论的解,才能解决异地扩张问题,也才可能凝聚和形成大的、有可能快速发展的能源服务集团,而不是散步在每个角落的小水果摊。

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